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表1：国外棉花、棉纱期货、现货市场价格走势情况数据来源：银河期货、wind资讯图1：1%关税下内外市场棉花价差数据来源：银河期货、文华财经图2：美棉非商业净多头持仓数据来源：银河期货、文华财经图3：901-905套利图数据来源：银河期货、文华财经

综合考量下，招商基金对A股市场并不悲观，但将密切关注贸易摩擦等不确定性事件的走向。结构方面，一方面继续关注新经济等重点发展领域的相关机会，包括医药、电子等板块；另一方面关注低估值金融股可能迎来的阶段性行情。针对医药板块，招商基金分析认为，从业绩方面来看，医药板块上半年仍有望保持平稳增长；从行业政策和事件催化来看，港交所允许尚未盈利和未有收入的生物科技股份发行人、不同投票权架构的新兴及创新产业股份发行人登陆主板市场，生物技术类公司受到了“特殊对待”；从估值来看，当下行业估值溢价率处于7年来中等偏低水平；从持仓情况来看，医药股前期的机构持仓仍有提升空间，二季度医药板块仍具有较好的性价比。

公司债发行量上升。二季度，共有159家企业累计发行公司债（不含私募债，下同）201期，发行规模2426.83亿元，发行期数、家数和规模环比、同比涨幅均在70%以上，增幅较大的原因除利率水平略有下降外，主要与公司债今年到期数量较多导致再融资需求较大有关。二季度，公司债平均发行规模为12.07亿元，环比和同比均上升17%左右。公司债发行期限仍主要集中在5年期，5年期公司债发行期数在公司债总发行期数中的占比（55.68%）环比和同比均有所下降。私募债方面，根据Wind截至2018年7月3日已披露的数据，二季度私募债发行期数、家数和规模（175期、134家和1415.44亿元）环比均上升30%以上，同比均上升15%以上。

一方面是商业模式的体现。小米主要分为“硬件”、“新零售”和“互联网服务”三大块，2015、2016和2017三个年度，小米以智能手机为代表的硬件营收逐年上升，2017年达到805.6亿元，互联网业务和IoT业务的营收规模同样也在上升，到2017年，分别达到99亿元和234.5亿元。

根据彭博社看到的通知，海口美兰国际机场所发2亿美元（约合14.19亿元）债券的托管行尚未足额收到9月6日到期的本息。该机场是海南岛的主要机场之一。一些票据持有人证实，他们没有收到兑付资金。海航现金跌至多年的低点 图源来自：彭博新闻社根据债券募集说明书的条款，未在到期日兑付本金构成违约。记者致电该公司的证券信息披露部门，但未获接听。债券托管行纽约梅隆银行的一位代表以保密协议为由不予置评。

3年大整合之后，德隆花7000万元入主的湘火炬摇身一变，成为主营业务收入高达103.14亿元的巨型上市公司。更有影响的是产业影响力，一番整合之后，湘火炬下辖两家整车企业——陕西重汽和重庆红岩，占据国内载重量15吨以上重型车市场份额的85%；陕西法士特生产的重型车变速箱也占据载重量15吨以上国内市场份额的50%以上，同样极具影响的还有火花塞产销量和主机配套率，均列国内第一。此外，湘火炬旗下公司还能年产空调压缩机24万台，销售列全国第四。